新三板融资走冷 企业、投资者怎么办?

2018-11-13 20:27 作者:公司公告 来源:尊龙用现金娱乐一下

  10月26日,全国股转公司制定了《关于挂牌公司股票发行有关事项的规定》。该制度指出,进行实施并联审查机制、推出授权发行制度等。这一制度显然是为了促进新三板挂牌公司的融资。“随着市场规模的扩展,股票发行实践中出现新情况、新问题。”正如全国股转公司所言,当前新三板融资的使用效率等问题。

  来自全国股转公司的最新数据显示,今年1-9月共有1110家挂牌公司完成1144次股票发行,融资额合计476.07亿元,而去年同期完成的2157次股票发行一共融资986.47亿元,今年前三季较去年同期减少了51.74%。

  显然,2018年,新三板融资市场更加冷。融资制度备受争议、流动性不足等问题已成为市场“顽疾”。

  企业难找到资金,投资者却很难放心把钱投出去。两者为什么总是找不到契合点?是制度不够灵活还是企业融资期望过高?

  中信建投601066)证券中小企业金融部资本市场组负责人郭海阳以2018年上半年数据指出,上半年基础层有720家企业进行了融资,融资了725次,涉及融资额268亿元;创新层则是143家企业融资了144次,涉及融资额89亿元。

  “这些数据较明显地反映出新三板市场融资格局出现了变化,好的企业更容易融到钱,相对规模小一点的企业确实面临更‘寒冷’的市场局势。凯发娱乐”郭海阳认为。

  此外,上述人士还认为,新三板目前现状之一就是流动性不足,“流动性不足导致新三板企业价值不能被有效识别,导致企业融资难度提升,估值下行趋势不改,这就使得新三板企业投资者遇到退出难题。”

  赣通通信董事长刘皓琼对此表示认同。他指出,赣通通信挂牌新三板一年半了,却几乎没有任何一个投资者,“作为传统型的企业,我们之所以没有引入资本的原因有两个:一是大环境不太好,二是投资者者观望较多。”

  但在刘皓琼看来,通信行业5G技术发展不等人,错过了这个风口,那就是遍地开花了。“北上广深等企业在这一块布局很快,错过这3年的发展,这个行业就进入冬季了。”对于赣通通信而言,找到资金才能赶上这个风口。

  “第一个问题是相关机构对于资金用途的限制比较大,如果企业把用途写为股权投资,相关部门调查时间增加,归为流动资金,资金又不能作为别的用途,相当影响投资进度。另一方面,就算投资者钱入账,等审批完再动这笔钱已经两、三个月过去,这中间变数太大。第三个问题是政策和扶持的预期不明确,导致投资者热情有所减退。”

  天能集团投资总监赵明认为,任何一个企业发展都希望有资金支持,但钱从哪里来,却是要么在银行手里、要么在股东手里。“现在登记在私募基金业协会已经超过1.7万家,几万亿的投资规模,大家却依然觉得痛苦为什么?我觉得企业最要想清楚融资的目的是什么。”

  该人士进一步称,如果只为了拿钱,那和投资公司的目的不就一样吗?企业拿来的资金一定是有规划,是真正为了企业业务发展。斐讯发布公告:由于无法偿清全部债“正常情况下,应该不会有被投资人不认同的企业,只会有不认同的价格。”

  在赵明看来,当前,对于新三板的投资思路已经改变,不能再以二级市场取得交易性价差为主,“而应该通过资本逐步增值,通过业务现金流体现资本的价值,从而回报股东,而投资者则要通过长期持有的方式来融资”。

  他认为,从融资角度,企业要更清楚自身的价值,“企业融资的心态要变化,预期估值太高,应该调低了。企业只有现金流和合理的估值才是真正能够吸引到投资。”

  陆魁指出,2015年挂牌新三板至今,晶宇环境经历了两轮融资,“作为一个技术性的公司,公司从2009年成立后就希望通过技术研发、市场拓展做大,但囿于资金问题。”

  他坦言,2015年5月挂牌新三板后,公司进行首轮融资时主要考虑两个因素:一是战略转型,想让公司从一个细分市场向更大的市场跃进,成为市场领袖。“在2015年融资4000万元左右后,公司到2016年实现了营收从几千万到1亿多的发展。而2017年,公司又通过定增融资9000万元,当年营收又增至1.54亿元。目前公司也已经有6、7亿的在手合同。”

  显然,对于新三板企业来说,要成功融资,一个要认清自身优势,加强公司自身建设;二要搞清楚企业价值和市场环境,不要过高或过低预估;三则要明确融资目的。

  郭海阳建议,可以增加一些对于不同投资者的预期的建设,“作为中介机构,我们应该发挥很大的中介职能作用。在股转系统和领导给予的所有政策坚持落实到位的基础上,加大对于投资者的培训和教育,加大对股权市场的理解的教育”。

  与会人士指出,在现有的融资制度下,企业可以主动抛出一些市场化信号,给投资者一些信心和信号,吸引优质投资者,促进资本和市场流动性。

  赵明认为,监管机构、挂牌公司、投资机构等新三板市场参与各方,需要创造更多交流机会,线上线下的活动可以促进大家形成一种共识,投资机构对企业也有更多认知。

  与会人士还认为,当前,已经拥有超过10000万家企业的新三板市场,第一个要解决的问题则是减负,研究一套精准退市制度,将那些资质差的公司筛除掉;二是要给挂牌公司减负,对于公众化程度低的初创企业,新三板的信息披露要求有时候有点过高,给企业带来不小的压力,“减负的最终目的是留住优质企业,而底层企业为新三板提供充足企业储备”。